21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道
又一家锂电龙头冲刺港股。
近日，天赐材料向香港联合交易所有限公司递交首次公开发行 H 股股票并在香港联交所主板上市的申请。
这家早在 2014 年就登陆深交所的电解液龙头企业，在 A 股上市超过十年后，开启了第二次资本化征程。
此前，公司曾筹划在瑞士证券交易所发行 GDR，但由于内外部市场状况变化等因素，该发行项目终止。
天赐材料相关人士向记者确认，由于此前 GDR 终止，公司的部分海外募投项目转至此次港股募集资金项目。
值得一提的是，在递交申请的同一天，天赐材料还宣布了一份重磅合作协议——其全资子公司九江天赐与瑞浦兰钧签署协议，自生效之日起至 2030 年底，瑞浦兰钧将向天赐材料采购总量不少于 80 万吨的电解液产品。
此次协议周期为五年又一季，平均每年供货量不少于 15 万吨，且九江天赐需满足瑞浦兰钧月度最高需求不低于 2 万吨。这是天赐材料上市以来披露的最大规模长单，加上 7 月与楚能新能源签订的 55 万吨订单，三个月内累计长协量达 135 万吨。
一边积极拓展客户订单，一边加速推进境外上市融资，天赐材料的双线行动背后，是年过六旬的徐金富，在应对电解液产能过剩下必打的突围之战。
徐金富的"新起点"
徐金富出身于杭州，立业于广州。
2000 年，在日化行业摸爬滚打多年的徐金富迎来了人生中的重要转折点。
彼时，已有一定积蓄的徐金富，开始筹备其人生中的又一次创业——投资 510 万元创立了广州市天赐高新材料科技有限公司（即天赐材料的前身）。
公司初期，主营业务聚焦于洗发水、护发素、沐浴液等个人生活护理用品的材料生产，并与宝洁、联合利华、欧莱雅等国际日化巨头达成合作。
随着业务规模越做越大，徐金富敏锐地察觉到锂离子电池与新能源汽车行业蕴含着巨大的商业前景，毅然将目光从日化领域转移，将天赐材料引入新能源市场，涉足锂电池电解液的研发和生产领域。
为了攻克六氟磷酸锂技术，2007 年，徐金富斥巨资买下美国一家公司的六氟磷酸锂生产制造技术。此后，天赐材料又成功缩短了电解液生产周期，提升产品性能，凭借价格优势超越进口产品，一举进入宁德时代等头部电池厂商的供货体系，就此铸造了今日的"电解液巨头"。
根据灼识咨询的资料，自 2016 年起，天赐材料连续九年位居全球电解液出货量第一，2024 年全球市场份额达到约 35.7%。该公司不仅是全球最大的电解液供应商，还是全球最大的六氟磷酸锂和双氟磺酰亚胺锂 ( LiFSI ) 供应商。
2021 年，乘着新能源汽车产业高速发展的"东风"，天赐材料市值首破千亿，其收入则在 2022 年达到 223.17 亿元的历史最高点。
不过，近年来，随着竞争加剧，特别是上游产能扩张后，电解液价格自 2023 年起大幅下降。关键原材料产能和供应增长超过下游市场需求增长，导致全行业价格压力加大。
天赐材料的锂离子电池材料平均价格也在近几年经历了两轮"腰斩"。根据招股书提供的数据，天赐材料的锂离子电池材料的平均售价由 2022 年的每吨 48331 元下降至 2023 年的每吨 23043 元，并于 2024 年进一步下降至每吨 13810 元，2025 年上半年下降至每吨人民币 13766 元。
公司的业绩也因此承压。2022 年至 2024 年，天赐材料营收分别为 223.17 亿元、154 亿元、125.18 亿元，逐年下滑；同期归母净利润也从 2022 年的 57.14 亿元下降至 2024 年的 4.84 亿元。
公司财务端同样趋紧。数据显示，2024 年应收账款周转天数升至 132 天，同比上升 27%；有息负债不断攀升，截至 2025 年中期，其短期借款 19.36 亿元，一年内到期的非流动负债 5.21 亿元，长期借款 10.88 亿元，应付债券 34.66 亿元，合计 70.11 亿元，较 2022 年增加逾四成。
徐金富的个人身价也随着行业周期波动大幅缩水。2022 年，其跻身福布斯全球亿万富豪榜。但在 2025 年胡润全球富豪榜上，徐金富身家缩水至 145 亿元，排名较前一年下降 450 位。
2025 年 6 月底，徐金富在高工锂电产业峰会上直言行业存在的问题，如招标不公、低价抢单等，呼吁走出价格战的死循环，回归价值创造本质。
当前，六旬的徐金富已然走进了人生与事业的又一重要阶段，而通过港股上市，则是其突破"围城"的新起点。
港股上市剑指全球化
对于天赐材料而言，港股上市不仅是一场融资行动，更是应对行业分水岭的战略卡位。随着国内市场竞争的加剧，徐金富非常清楚，未来国内电解液出口海外将成为明确主线。
天赐材料在 2024 年年报中明确表示，随着国内电解液市场的饱和与竞争加剧，未来国内电解液出口海外将成为明确主线，出口量将逐步提升，同时也会对头部企业的全球供应能力提出更高的要求。
尽管已是行业龙头，天赐材料在海外的业务占比却比较低——2024 年，其海外市场营收仅 5.49 亿元，占该年度总营收的 4.38%；海外市场毛利率则为 18.12%，低于境内市场的 18.92%。
相比之下，竞争对手新宙邦 2024 年海外收入为 19.45 亿元，占总营收的比例为 24.78%；多氟多虽然没有披露具体的数据，但公司高管曾在投资者交流中透露，公司六氟磷酸锂海外出货占比为 20%-30%。
事实上，早在三年前，天赐材料就有了借助境外资本市场助力全球化布局的想法。
2022 年末，天赐材料向瑞士证交所提交了公司 GDR（全球存托凭证）的上市申请，并于 2023 年 1 月获得瑞士证交所的有条件上市批准。根据此前 GDR 相关公告，天赐材料拟募集不超过 60 亿元资金，其中近 29 亿元将用于建设摩洛哥天赐年产 30 万吨锂电材料项目、美国德州天赐年产 20 万吨电解液项目。
不过，今年 4 月中旬，公司称，考虑到内部及外部市场状况的变化、公司的实际情况，公司终止了拟议 GDR 申请。
天赐材料相关人士向 21 世纪经济报道记者指出，此次港股 IPO 的募投项目之一，包括了 GDR 中规划的项目，"我们刚递交的 A1 招股书上面也写到（相关）海外的项目"。
招股书显示，此次天赐材料港股 IPO，80% 的募资资金将用于支持全球业务发展，其余资金则分配至研发活动、支持营运等。80% 的募资金额中，60% 将分配给位于摩洛哥的年产 15 万吨电解液及其核心材料的锂离子电池材料项目，预计于 2028 年底或之前完成；20% 分配给其余海外地区加强本地化策略以及全球上游资源投资。
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